Корпоративный долговой рынок в России остается устойчивым, а значительного роста спроса на заёмное финансирование можно ожидать по мере снижения ключевой ставки до уровней, обеспечивающих положительную экономику инвестиционных проектов. Об этом заявил руководитель департамента по работе с клиентами рыночных отраслей ВТБ Дмитрий Средин на ПМЭФ – 2026.
По его словам, общий объём корпоративной задолженности с начала года практически не изменился и составляет около 84,5 трлн рублей. При этом стабильная динамика связана прежде всего со значительным объёмом погашений, аналогичная ситуация наблюдалась и в прошлом году.
Он подчеркнул, что для оценки перспектив роста корпоративного кредитования важно учитывать два ключевых пороговых уровня процентных ставок.
«Первым ориентиром является ключевая ставка около 12 %. Это точка, при которой стоимость заёмного капитала становится сопоставимой с рыночной рентабельностью инвестированного капитала. В таких условиях проекты начинают создавать добавленную стоимость для акционеров, а не работать преимущественно на обслуживание долга. Именно с этого уровня можно ожидать заметного оживления инвестиционного спроса на кредитование», — сказал Средин.
По его словам, более выраженный рост инвестиционной активности возможен при дальнейшем снижении ставки.
«При ставке ниже 10 % у бизнеса появляется дополнительный запас финансовой устойчивости для запуска долгосрочных проектов развития. В диапазоне 8 – 9 % стоимость денег перестаёт быть главным ограничением для корпоративных заёмщиков. Компании получают возможность планировать модернизацию производств, расширение мощностей и запуск новых площадок, опираясь на устойчивую финансовую модель», — отметил он.
Говоря о финансовом положении крупных компаний, Средин подчеркнул, что запас прочности в корпоративном секторе сохраняется, однако распределён крайне неравномерно.
Он подчеркнул, что для оценки перспектив роста корпоративного кредитования важно учитывать два ключевых пороговых уровня процентных ставок.
«Первым ориентиром является ключевая ставка около 12 %. Это точка, при которой стоимость заёмного капитала становится сопоставимой с рыночной рентабельностью инвестированного капитала. В таких условиях проекты начинают создавать добавленную стоимость для акционеров, а не работать преимущественно на обслуживание долга. Именно с этого уровня можно ожидать заметного оживления инвестиционного спроса на кредитование», — сказал Средин.
По его словам, более выраженный рост инвестиционной активности возможен при дальнейшем снижении ставки.
«При ставке ниже 10 % у бизнеса появляется дополнительный запас финансовой устойчивости для запуска долгосрочных проектов развития. В диапазоне 8 – 9 % стоимость денег перестаёт быть главным ограничением для корпоративных заёмщиков. Компании получают возможность планировать модернизацию производств, расширение мощностей и запуск новых площадок, опираясь на устойчивую финансовую модель», — отметил он.
Говоря о финансовом положении крупных компаний, Средин подчеркнул, что запас прочности в корпоративном секторе сохраняется, однако распределён крайне неравномерно.
«Есть отрасли, которые вошли в текущий цикл с комфортным балансом, предсказуемым денежным потоком и возможностью частично компенсировать рост издержек через цены. Это отдельные экспортноориентированные компании, технологичные производства, фармацевтика, а также часть сервисных отраслей, работающих на внутреннем рынке», — сказал он.
При этом, по словам Средина, ВТБ не использует отраслевой подход с жесткими ограничениями на кредитование.
«Мы всегда детально анализируем положение каждого заёмщика, состояние отрасли и макроэкономическую ситуацию, включая глобальные факторы. У нас нет отраслей, которые автоматически попадают в какие-либо “красные списки”. Для банка ключевое значение имеют качество бизнеса, финансовая устойчивость компании и её перспективы развития», — подчеркнул Средин.
